Una posizione short o vendita allo scoperto nella finanza e negli investimenti si riferisce alla situazione in cui un investitore vende un asset di sicurezza finanziaria a un prezzo elevato e mira a riacquistarlo a un prezzo inferiore per ottenere un profitto.
Le posizioni short possono essere molto redditizie nei mercati in ribasso, dove il valore di un asset come un’azione, una coppia di valute o una materia prima è in calo.
La maggior parte degli investitori utilizza le posizioni short per coprire le posizioni long su altre partecipazioni e ridurre la volatilità complessiva del portafoglio.
La vendita allo scoperto è anche intrinsecamente rischiosa, in quanto il prezzo di un asset può teoricamente salire all’infinito. Ciò potrebbe comportare perdite massicce per i trader e gli investitori se aprono una posizione short e il prezzo dell’asset continua a salire.
Che cos’è una posizione short?
Una posizione short è un’operazione finanziaria in cui gli investitori vendono titoli presi in prestito sul mercato aperto, anticipando un calo del loro prezzo. In una posizione short, l’investitore percepisce che un titolo (come una valuta, una merce o un’azione) è sopravvalutato e lo vende con l’aspettativa di riacquistarlo a un prezzo inferiore, assicurandosi così un profitto.
La vendita allo scoperto è legale nella maggior parte dei mercati finanziari, ma è soggetta a regolamentazioni e restrizioni specifiche che variano a seconda del Paese e del mercato. Le regolamentazioni del settore finanziario sono pensate per mantenere la stabilità del mercato e prevenire le pratiche abusive.
Esistono tre tipi di posizioni short: le vendite allo scoperto coperte, le vendite allo scoperto nude e le vendite allo scoperto sintetiche. La vendita allo scoperto coperta prevede il prestito dei titoli prima di venderli sul mercato aperto, garantendo che i titoli possano essere consegnati all’acquirente, ed è la forma più comunemente praticata e regolamentata. La vendita allo scoperto nuda, generalmente illegale in molti mercati, si verifica quando un investitore vende titoli senza averli prima presi in prestito, causando potenziali mancate consegne e instabilità del mercato. La vendita allo scoperto sintetica utilizza derivati come le opzioni o i futures per imitare l’effetto di una posizione short senza vendere direttamente il titolo sottostante, offrendo un metodo alternativo per trarre profitto dai cali di prezzo previsti.
Le posizioni short nel mercato azionario consistono nel prendere in prestito un’azione da un broker e poi venderla nel mercato azionario, aspettandosi che il suo prezzo scenda. Il venditore allo scoperto riacquista l’azione ad un prezzo inferiore e la restituisce al broker. La differenza di prezzo costituisce il profitto. La vendita allo scoperto di azioni non è vietata agli investitori al dettaglio e ai trader, che possono vendere allo scoperto azioni o titoli direttamente o utilizzare derivati come i contratti di opzione.
Posizione short è uno dei termini più comuni del mercato Forex ed è un’operazione molto utilizzata, soprattutto in questo mercato.
Cosa significa posizione short call?
Una posizione short call si verifica quando un trader di opzioni vende un contratto di opzione call su un asset sottostante, anticipando una diminuzione del valore dell’asset. Una posizione short call garantisce all’acquirente dell’opzione call il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare l’asset sottostante dal venditore a un prezzo specifico (il prezzo di esercizio) entro una data specifica (la data di scadenza).
Se il prezzo dell’asset sottostante diminuisce o rimane invariato entro la data di scadenza, l’opzione call scade senza valore e il venditore trattiene il premio ricevuto dalla vendita dell’opzione.
La distinzione principale tra una short call e una posizione short tradizionale sta nella natura della transazione. Le short call comportano la vendita di contratti di opzione call piuttosto che dell’asset stesso, mentre una posizione short tradizionale comporta la vendita diretta dell’asset.
In cosa si differenzia una posizione short da una posizione long?
Una posizione short si differenzia da una posizione long in quanto, mentre una posizione short comporta la vendita di titoli, anticipando il calo del loro prezzo, una posizione long comporta l’acquisto di un asset di sicurezza, anticipando l’aumento del suo prezzo.
Un trader che prende una posizione long su un titolo come una valuta, un’azione o una merce, prenderà profitto se il suo prezzo si apprezza nel tempo. Un trader che apre una posizione short sugli stessi titoli trarrà profitto se il valore diminuisce.
Un aspetto importante da ricordare quando si aprono “posizioni short vs long” è che l’investitore o il trader deve prendere in prestito o possedere l’asset del titolo sottostante per completare la transazione di acquisto o di vendita.
Posizione short significa vendere?
Sì. Assumere una posizione short significa generalmente vendere un titolo che l’investitore o il trader non possiede al momento, con l’aspettativa che il suo valore diminuisca.
In un processo di vendita allo scoperto, l’investitore prende in prestito il titolo da un broker o da un’altra parte, lo vende e poi lo riacquista a un prezzo inferiore. L’investitore trae quindi profitto dalla differenza di prezzo.
Qual è un esempio di posizione short?
Un esempio notevole di una famosa posizione short è stato realizzato da George Soros nel 1992, notoriamente conosciuto come “Mercoledì nero”. Tramite il suo Quantum Fund, Soros scommise contro la sterlina britannica, shortandola, ritenendo che la Banca d’Inghilterra non potesse mantenere la sterlina al di sopra del tasso di cambio concordato nell’ambito del Meccanismo di Cambio Europeo (ERM).
Soros ha riconosciuto che la sterlina britannica era sopravvalutata e che le condizioni economiche del Regno Unito non erano abbastanza forti da sostenere la valuta al suo tasso peg. Ha preso in prestito e venduto grandi quantità di sterline sul mercato, prevedendo che la valuta si sarebbe svalutata.
Il 16 settembre 1992, il governo britannico fu costretto a ritirare la sterlina dall’ERM e a svalutare la valuta dopo aver fallito nel difenderla dalla pressione speculativa. Questo evento, noto come Mercoledì Nero, portò Soros a realizzare un profitto stimato di 1 miliardo di dollari.
Come fanno i trader a trarre profitto dalle posizioni short?
Un trader trae profitto dalle posizioni short vendendo un asset preso in prestito ad un prezzo elevato e poi riacquistandolo ad un prezzo più basso. In primo luogo, i trader prendono in prestito azioni di un titolo da un broker. I trader vendono poi queste azioni prese in prestito sul mercato aperto al prezzo di mercato corrente. I trader possono riacquistare lo stesso numero di azioni a un prezzo inferiore, se il prezzo dell’azione diminuisce come previsto. Dopo aver riacquistato le azioni, i trader le restituiscono al broker.
Ad esempio, un Forex trader ritiene che l’euro (EUR) sia sopravvalutato e che si indebolirà rispetto al dollaro USA (USD). Il Forex trader apre una posizione short sulla coppia di valute EUR/USD prendendo in prestito 1.000 euro dal suo broker Forex e li vende sul mercato aperto al prezzo del tasso di cambio. Supponendo che il tasso di cambio sia 1 EUR = 1,40 USD, il trader riceverà 1.400 dollari dopo aver venduto i 1.000 euro. Se il valore dell’euro si indebolisce come previsto dal trader, ad esempio a 1 EUR = 1,20 USD, il trader può riacquistare gli euro a quel prezzo più basso per un totale di 1.200 dollari. Una volta che il Forex trader restituisce i 1.000 euro presi in prestito al broker Forex, rimane una differenza di $200 ($1.400 – $1.200 = $200) come profitto.
La maggior parte dei trader utilizza i segnali dei pattern grafici, ad esempio il pattern testa e spalle, per identificare le opportunità di aprire una posizione short.
Quali pattern grafici segnalano una potenziale posizione short nel trading?
I principali pattern grafici che segnalano una potenziale posizione short nel trading sono il pattern testa e spalle, il pattern double top e il pattern rising wedge.
Il pattern testa e spalle è composto da tre picchi: un picco superiore (testa) tra due picchi inferiori (spalle). In un pattern testa e spalle, i trader entrano in una posizione short quando il prezzo si rompe al di sotto della linea del collo, che è la linea che collega i minimi dei due minimi.
Il pattern double top si forma dopo un forte trend rialzista e consiste in due picchi all’incirca allo stesso livello. Il pattern double top segnala una posizione short quando il prezzo si rompe al di sotto del livello di supporto, che è il punto basso tra i due picchi.
Il pattern del cuneo ascendente consiste in due linee di tendenza convergenti che inclinano verso l’alto. I trader entrano in una posizione short in un pattern di cuneo ascendente quando il prezzo si rompe al di sotto della linea di tendenza inferiore del cuneo.
La maggior parte dei trader e degli investitori utilizza i pattern grafici ribassisti in combinazione con gli indicatori, i pattern candlestick o altri tipi di pattern grafico per migliorare le probabilità delle loro previsioni.
Quali sono i rischi legati al trading di posizioni short?
I rischi legati al trading di posizioni short sono elencati di seguito.
- Potenziale di perdita illimitato: Le perdite potenziali quando si vende allo scoperto sono teoricamente illimitate, poiché un asset di sicurezza, come un’azione, può solo scendere fino a zero, ma non ha un limite al rialzo.
- Liquidazione forzata e margin call: I trader in genere prendono in prestito un margine dal loro broker quando aprono posizioni short. Se il prezzo dell’azione o dell’asset si apprezza bruscamente rispetto alla posizione di vendita del trader, il broker emette un margin call, costringendo il trader a depositare ulteriori fondi sul conto per coprire le potenziali perdite. Se non riesce a soddisfare il margin call, il broker chiude le posizioni short in perdita.
- Aumento dei costi di prestito: La detenzione di posizioni short comporta costi di prestito aggiuntivi, come il pagamento di interessi, dividendi e commissioni di trading sulle azioni prese in prestito al broker. I piccoli costi aggiuntivi che comporta lo shorting dei titoli possono consumare una grossa fetta dei profitti.
- Inaspettati short squeeze o buy-in: I trader che aprono posizioni short rischiano di subire aumenti di prezzo improvvisi e drammatici a causa di manipolazioni di mercato inaspettate, note come short squeeze. Un esempio notevole è lo short squeeze di GameStop all’inizio del 2021, dove i venditori allo scoperto hanno affrontato perdite totali superiori a $10 miliardi, secondo Ortex Analytics.
Come si determinano i punti di entrata e di uscita quando si prende una posizione short?
I punti di entrata e di uscita quando si assume una posizione short sono determinati dagli strumenti grafici tecnici e dall’analisi fondamentale. I trader utilizzano strumenti grafici tecnici come le linee di tendenza, gli indicatori (come le medie mobili, l’RSI o il MACD) e i pattern grafici come le candele engulfing o l’hanging man, per determinare le entrate per le posizioni short. I trader utilizzano strumenti di proiezione dell’espansione, come l’estensione di Fibonacci, per individuare i punti di uscita per i loro trade.
I trader combinano l’analisi tecnica con le notizie fondamentali o l’analisi del sentiment per confermare che le dinamiche macro del mercato sono in linea con la loro strategia short, aumentando così l’affidabilità del segnale short.
Un esempio di una strategia di entrata-uscita comune è l’utilizzo dei crossover delle medie mobili con un pattern di candele ribassiste. I trader utilizzano la media mobile a 20 periodi e la media mobile a 50 periodi e effettuano un’entrata short solo se la media a 20 periodi incrocia la media a 50 periodi da sopra a sotto e successivamente si forma una candela engulfing. Il punto di ingresso è all’apertura della candela successiva all’engulfing. Il punto di uscita sarà il punto successivo in cui entrambe le medie mobili si intersecano di nuovo o un livello di proiezione del prezzo del 100% su uno strumento di Fibonacci.
Quali fattori influenzano la decisione di entrare in una posizione short nel trading?
I fattori che influenzano la decisione di entrare in una posizione short nel trading sono elencati di seguito.
- Analisi tecnica: I trader considerano i pattern grafici ribassisti come testa e spalle, triangoli discendenti, doppi top, indicatori tecnici come l’RSI ipercomprato o gli oscillatori stocastici e l’analisi del volume per decidere se entrare in una posizione short.
- Analisi fondamentale: Gli investitori si concentrano su fattori fondamentali come la sopravvalutazione degli asset e la sottoperformance finanziaria per indicare che una posizione short è un trade corretto.
- Analisi del sentiment: I trader monitorano gli indicatori di sentiment, come i rapporti put/call e l’interesse istituzionale per gli short, per stabilire se gli investitori e i partecipanti al mercato sono interessati alle opportunità di shorting.
- Valutazione del rischio: I trader di solito valutano se il rapporto rischio-rendimento di un’operazione short vale la pena.
- Condizioni di mercato: I mercati volatili sono solitamente molto interessanti per i venditori allo scoperto, grazie al loro potenziale di profitto. I trader valutano se il loro conto ha una leva sufficiente per gestire i grandi swing di questi mercati prima di aprire una posizione short.
Qual è l’impatto della leva finanziaria sul trading di posizioni short?
La leva finanziaria influisce sul position trading short, consentendo ai trader di amplificare la loro esposizione e di controllare posizioni short più ampie rispetto all’investimento iniziale. La leva finanziaria consente al trader di prendere in prestito il capitale dal proprio broker per aumentare le dimensioni della posizione short. Ad esempio, con un rapporto di leva di 1:100, un trader può controllare una posizione short del valore di 100 dollari con solo 1 dollaro del suo capitale.
I profitti aumentano significativamente con la leva nel trading, se la previsione del trader è corretta e la posizione short paga. La leva aumenta le perdite in modo speculare se la previsione corta del trader è errata.
Le posizioni short possono essere mantenute a tempo indeterminato?
Sì, una posizione short può essere mantenuta all’infinito. Non c’è un limite tecnico alla posizione long che un trader può mantenere in una posizione short. Tuttavia, i broker possono richiedere fondi aggiuntivi se il prezzo delle azioni sale. I costi di prestito e le commissioni associate al mantenimento di posizioni short si accumulano nel tempo. Il rischio di uno short squeeze, in cui i prezzi delle azioni subiscono un’impennata inaspettata, rappresenta una minaccia finanziaria significativa. Gli enti normativi e i broker possono imporre limiti di tempo o ritirare le azioni prese in prestito.
Quali sono i vantaggi delle posizioni short?
I vantaggi delle posizioni short sono elencati di seguito.
- Permette ai trader di trarre profitto dai mercati in ribasso: Le posizioni short consentono ai trader e agli investitori di trarre profitto dai mercati ribassisti, quando le azioni e i titoli diminuiscono di prezzo.
- Consente l’hedging contro i ribassi del mercato: Le posizioni short consentono ai trader di proteggere facilmente le loro posizioni long da potenziali perdite durante i ribassi del mercato.
- Aumenta la liquidità del mercato: Consentendo ai trader short di entrare nel mercato, le posizioni short aumentano l’attività di trading, che bilancia la liquidità del mercato e promuove una scoperta efficiente dei prezzi.
- Riduce la volatilità del portafoglio: L’apertura di posizioni short aiuta gli investitori a bilanciare l’esposizione delle posizioni long e short, riducendo così la volatilità complessiva del portafoglio.
- Consente il trading con leva finanziaria: La vendita allo scoperto consente al trader di utilizzare conti con leva finanziaria, amplificando così i potenziali profitti quando l’analisi del mercato si rivela accurata.
Quali sono gli svantaggi delle posizioni short?
Gli svantaggi delle posizioni short sono elencati di seguito.
- Ingrandisce il potenziale di perdita infinita: I trader possono subire perdite superiori al 100% del loro investimento iniziale, data l’assenza di un limite superiore al prezzo di un’azione o di un titolo.
- Aumenta i costi di prestito: L’apertura e il mantenimento di posizioni short comporta il pagamento di interessi, dividendi e commissioni al broker per le azioni prese in prestito, il che riduce i profitti.
- Aumenta il rischio di short squeeze: Le posizioni short possono costringere i trader a riacquistare i loro titoli in perdita se il prezzo del titolo inizia a salire in una situazione di short squeeze.
Quali broker supportano posizioni short efficaci nel trading?
I cinque migliori broker che supportano efficaci posizioni short nel trading di asset di sicurezza popolari come forex, azioni, materie prime e indici includono Pepperstone, XM, AvaTrade, FP Markets e IC markets. Questi broker sono regolamentati dalle autorità finanziarie competenti e offrono buoni spread e commissioni, una piattaforma di trading facile da usare e molteplici opzioni di conto per soddisfare lo stile di trading di ogni trader. Sono inoltre affermati nel settore per offrire ai loro clienti i migliori servizi di broker Forex.
Le vendite allo scoperto sono negative?
No, la vendita allo scoperto non è intrinsecamente negativa.
I sostenitori sostengono che le vendite allo scoperto migliorano l’efficienza del mercato, facilitando la scoperta dei prezzi e fornendo liquidità. I venditori allo scoperto svolgono un ruolo cruciale nel processo di scoperta dei prezzi, come affermato nel documento ‘Short Selling and Stock Prices’, pubblicato nel 2008 da Ekkehart Boehmer e J. Julie Wu nella ‘Review of Financial Studies’. I venditori allo scoperto possono scoprire ed esporre le aziende sopravvalutate, correggendo così i prezzi gonfiati degli asset.
I critici sostengono che le vendite allo scoperto possono esacerbare le flessioni del mercato aumentando la pressione di vendita su azioni già in calo e possono contribuire alla volatilità del mercato, potenzialmente destabilizzando i sistemi finanziari.
